地产:市场化调控方向逐步兑现 荐13股
本报告导读：
中茵股份、天保基建非公开发行通过证监会审核。此事件利于提高优质公司成长速度，或增强上市开发商经营积极性，维持板块增持评级。
摘要：
事件：中茵股份和天保基建均发布公告，其非公开发行方案均获得证监会审核通过。1）中茵股份2013年3月发布非公开发行方案，拟募资约17亿用于徐州中茵广场综合体项目开发，拟发行价9.53元/股，2014年3月19日收盘价13元/股；2）天保基建2013年9月发布非公开发行方案，拟募资约15.5亿用于三住宅项目开发及补充流动资金，拟发行价4.48元/股，2014年3月19日收盘价5.74元/股。
上市房企再融资实质性开闸，意味着房地产调控方式逐渐向市场化方向转变，强制性行*手段调控可能逐渐淡化。我们判断，目前国家对房地产调控的*策思路是：一方面通过增加住宅土地供应、优质房企资本市场融资开闸、共有产权房等多样化方式，积极增加市场供给能力，另一方面在房价上涨压力较大的城市，通过限购等手段抑制投机性购房需求，使市场供求关系逐步恢复平衡，之后强制性的行*调控手段可能逐渐淡化。
房企再融资过会案例的出现，有望缓解*策打压压制地产股估值的局面，提高优质公司成长速度，并且可能有助增强上市公司经营积极性。1）再融资开闸，有望使优质房企获得宝贵的资金，加快成长速度，*策打压压制地产股估值有望得到缓解；2）目前房地产板块估值水平较低，多数房企再融资价格高于目前市价，所以短期内房企集中兑现再融资方案的可能性不大，但一定程度上有助于增强上市公司经营积极性。
我们维持板块增持评级，再融资实质放行将成为板块短期反弹的催化剂，推荐标的：1）产业园区龙头：华夏幸福；2）京津冀一体化：荣盛发展、华业地产、首开股份；3）受益集中度提升的龙头：万科A、保利地产、金地集团；4）资产注入概念：招商地产、中洲控股、华侨城A等。再融资受益公司：北京城建、迪马股份、宋都股份。
